押し目買いは勝率7割なのに、なぜ資産が増えない？日米4指数・約8万5,000営業日のデータで検証

この記事の結論

1. 勝率は逆張りが上でも複利年率は4指数すべて高値買いが上「過去100日の安値で買う」逆張りは、勝率で4指数すべて上回りました（S&P500は75%対56%）。しかし複利年率では、4指数すべてで「過去100日の高値で買う」側が上でした（日経平均は1.6%対7.1%）。
2. 差は1回の負けの大きさ差を生んだのは、1回の負けの大きさです。1回のトレードの最大損失は、逆張りが約28〜45%、高値買いは約8〜16%でした。
3. 上昇トレンド限定の押し目買いでも同じ上昇トレンドの最中だけに限った本来の押し目買いでも、勝率69〜72%に対して、複利年率は4指数すべてで高値買いが上でした（日経平均は1.7%対5.9%）。
4. 相場が変わると成績が急変し、回復に長い時間がかかる押し目買いは、相場が変わると成績が急変します。そして、買値に戻るまでの時間は、S&P500の2007年で約5年、ナスダックの2000年で約16年、日経平均の1989年で約35年でした。

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検証1：安値を買うか、高値を買うか

最初のルールは、対等な直接対決です。

※最大損失は、1回のトレードでの最大の損失です。

勝率なら、4指数すべてで逆張りの圧勝です。しかし複利年率で比べると、4指数すべてで順位がひっくり返ります。日経平均は1.6%対7.1%で、4倍以上の差です。

それでも押し目買いがやめられない理由：連勝記録

成績で負ける押し目買いを、なぜ人はやめられないのか。理由は、間違っているからではありません。長い間、正解に見えるからです。

※連勝は検証1の「100日の安値まで下がったら買う」ルールでの集計です。検証2の上昇トレンド限定の押し目買いには、このような連勝はありません（2026年7月21日時点で、S&P500は1連勝、日経平均は直近の取引が−6.6%で負け）。

この10数年に投資を始めた方は、安値を買って負けた経験が、構造的にほとんどありません。成功体験だけが積み上がり、投資額は自然に増えていきます。

相場が変わった瞬間、同じ買い方の成績が急変した

日経平均で、「250日の高値から10%以上下がった日に買う」という単純なルールを、相場の局面で分けて比べました。

どこで買ってもほぼ正解だった時代から、一転して大半が負ける時代になりました。米国の指数でも同じ傾向でした。しかも、相場が悪くなると、買い場は減るのではなく増えます。下がり続けるので、毎日が「押し目」に見えるからです。手法は変わっていません。変わったのは相場だけです。

「安くなった」は「下げ止まった」ではない

高値から10%下落したところで買っても、日経平均はそこからさらに56%下落しました。ナスダックのITバブル崩壊では、さらに75%です。

最後の罠は「損失」ではなく「時間」

高値から10%下がったところで押し目買いした資金が、買値を回復し、その後二度と下回らなくなるまでの時間です。

※日経平均1989年の買値は34,891円。2024年1月に一度回復した後に再び割れ、二度と下回らなくなったのは2025年4月（約35.2年）です。配当を含めれば、期間はより短くなります。

しかも、これは指数の話です。個別株には、戻る保証がありません。J.P.モルガンの調査では、ラッセル3000指数に一度でも採用された企業の4割超が、ピークから70%以上下落し、その後も回復していませんでした。指数で作った押し目買いの成功体験を、連勝で膨らんだ金額のまま個別株に持ち込むと、この「戻らない」側に当たる可能性があります。

まとめ：押し目買いで見るべき3つのこと

押し目買いをやめる必要はありません。ただし、勝率が高いという理由で投資額を増やしてはいけない、というのが堀江の考えです。押し目買いをするなら、次の3つを見る必要があります。

• 最大で何%負けるのか
• 相場環境が変わったことを、どこで認めるのか
• その損失に、自分の資金が耐えられるのか

勝率7割は、安心材料ではありません。投資額を増やしたくなるという意味で、むしろ最も注意が必要な数字なのかもしれません。