半導体株（SOX指数）の月足が下落のN波動で安値を割った7つの局面、その後どこまで下げた？下げの深さと信用取引の濃度で検証

この記事の結論

1. 7つの局面は7回中7回、さらに10%以上下げた1994年以降、SOX指数の月足が下落のN波動になり、主要な安値を割り込んだのは9回で、下落局面ごとにまとめると7回でした。7回中7回、割った価格からさらに10%以上下げています（9回を1回ずつ見ても、9回中9回が10%以上です）。
2. 下げの深さは12.4〜74.5%、半分以上は2回下げの深さは12.4%から74.5%まで大きく分かれました。浅い方の5回は12.4〜24.8%で止まり、ITバブル崩壊（74.5%）と世界金融危機（リーマン・ショック、56.4%）の2回だけが半分以上下げました。
3. 信用取引の濃度の高い2回と深く下げた2回が一致（6回だけの比較）信用取引の濃度と比べられる6回では、浅く止まった4回の濃度は3.70〜4.79%、半分以上下げた2回は5.71%と6.33%で、濃度の高い2回と深く下げた2回が一致していました。ただし、6回だけの比較で、ITバブル崩壊と世界金融危機を1つの下落とみると、深く下げた例は1回だけになり、この関係は弱くなります。
4. 2026年10月16日時点の状況（この先どうなるかは分からない）2026年10月16日時点のSOX指数は11,137.29で、7月29日の主要な安値10,445.44との差は6.2%です。信用取引の濃度（信用取引残高÷M2）は、2026年6月に6.51%と1997年以降で最も高くなりました。今の局面がこの先どうなるかは、この検証からは分かりません。

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過去7回：割ったあとの下げは12.4%から74.5%

1994年5月から2026年9月までの月足で数えると、下落のN波動で主要な安値を割り込んだのは9回でした。このうち、ITバブル崩壊の2002年7月と、世界金融危機の2008年7月は、同じ下落局面の中で2回目に割ったものなので、最初の回にまとめて7回の局面としました。下げは、最初に割った価格から、その局面の底までで測っています。

※割った価格は、主要な安値の0.01ポイント下。底は、割ったあと、月足で次に主要な高値を上に抜けるまでの最安値（月足の安値、ザラ場）。ITバブル崩壊だけは、2002年10月の安値で区切っています（理由は下の「局面の区切り方で、数字は変わる」）。

一番浅かった2022年の下落相場でも12.4%下げていて、7回中7回、割った価格からさらに10%以上下げています。浅い順に並べて真ん中の4番目は、トランプ関税ショックの21.0%でした。

一方で、下げの深さは大きく分かれました。浅い方から5回は12.4〜24.8%で止まっています。これに対して、世界金融危機は56.4%、ITバブル崩壊は74.5%と、残りの2回は水準がまったく違いました。その間（25〜56%）に入った回はありません。

局面の区切り方で、数字は変わる

SOX指数は、ITバブル崩壊の2002年10月の底から2004年1月には約2.7倍まで戻しました。しかし、その後の主要な高値（2004年1月、2006年1月、2007年7月）はわずかずつ切り下がり、主要な高値を上に抜けないまま世界金融危機を迎えました（ITバブル期の2000年の高値を超えたのは2018年1月です）。そのため、底の定義どおりに区切ると、2000年10月から2010年12月までは1つの長い下落になります。

この記事では、2008年1月の割り込みは2002年10月の底から5年以上たっていて、一般にも別の出来事として扱われることから、世界金融危機を別の局面として数えました。ITバブル崩壊と世界金融危機を1つの下落とみると、2000年10月に割った価格（821.57）から2008年11月の安値（167.55）までの下げは79.6%になり、半分以上下げた局面は1回だけになります。

2026年10月16日時点の状況

SOX指数の今の形

SOX指数は、2026年6月22日に14,655.29の高値をつけたあと、7月29日に10,445.44まで下げました。同じルールで判定すると、6月の高値が主要な高値、7月の安値が主要な安値として確定しています。その後の戻りの高値は10月6日の13,349.96で、6月の高値を超えていません。形としては、下落のN波動の3まで進んだ状態です。過去の局面で割ったあとに10%以上下げたからといって、今回も同じになるかは、この検証からは分かりません。

10月16日の終値は11,137.29で、主要な安値10,445.44との差は6.2%です。終値で10月7日から16日まで8営業日続けて下がりました。8営業日以上続けて下がったのは、2008年10月（世界金融危機の時期）以来です。

信用取引の濃度は、6月に1997年以降で最高

信用取引の濃度は、2026年6月に6.51%となり、1997年以降で最も高くなりました。ITバブル崩壊の前の2000年3月（6.33%）も、世界金融危機の前の2007年7月（5.71%）も上回っています。7月は6.12%に下がりましたが、8月は6.24%に上がりました。9月の信用取引残高は1兆4,801億ドル（1,480,054百万ドル）で、2か月続けて増えています。9月のM2は10月16日時点でまだ公表されておらず、8月のM2で割った9月の暫定値は6.36%です。

直近12か月で最も高かった濃度（2026年6月の6.51%）は、過去6回で最も高かったITバブル崩壊の6.33%を上回っていて、比べてきた過去の範囲の外側にあります。

※このサイトの記事「信用取引残高と金利5%が重なると株は崩れる？過去の2000年・2007年と比べて検証」は、M2の週次データ（各月の最終週の値）で濃度を計算しているため、数字がわずかに違います（例：2026年7月は6.15%）。

まとめ

1994年以降、SOX指数の月足が下落のN波動になり、主要な安値を割り込んだ7回の局面では、7回中7回、割った価格からさらに10%以上下げていました。ただし下げの深さは12.4%から74.5%まで分かれ、半分以上下げたのはITバブル崩壊と世界金融危機の2回だけでした。この2回は、信用取引の濃度が過去6回の中で高かった2回でもあります。2026年10月16日時点で、SOX指数と主要な安値との差は6.2%で、信用取引の濃度は2026年6月に過去のどの局面よりも高い6.51%をつけました。ただし、比べられたのは6回だけで、深く下げた2回は米国の景気後退とも重なっていました。過去の6回から、今回の下げの深さを決めることはできません。