50%下がった株は50%上がっても戻らない。暴落の後、高値を取り戻すまで何年かかったか

この記事の結論

1. 必要な上昇率は加速度的に増える下落率が深くなるほど、元に戻るのに必要な上昇率は加速度的に大きくなります。20%の下落なら25%、50%なら100%、80%なら400%の上昇が必要です。
2. S&P500の35%未満の下落は2年2か月以内に回復、45%以上は5年半以上1950〜2025年に、S&P500が高値から20%以上下げた局面は11回ありました。下げが35%未満だった7回は、高値から2年2か月以内に高値を取り戻していましたが、45%以上下げた3回は、取り戻すまでに5年6か月〜7年6か月かかっていました。
3. 11回中8回は戻る方が時間がかかった11回のうち8回は、底から高値を取り戻すまでの期間の方が、高値から底までの期間より長くなっていました。リーマンショックでは、底まで1年5か月、底から回復まで4年1か月かかっています。
4. 日経平均は34年2か月日経平均は、1989年末の高値から81.9%下げ、高値を取り戻すまでに34年2か月かかりました。

この検証は動画でも解説しています：動画を見る

S&P500：高値から20%以上下げた11回

※期間は暦日から月数に換算し、1か月未満を四捨五入。

2007年10月の局面は、10月9日の終値1,565.15から、2009年3月9日の676.53まで56.8%下げました。この安値から元の高値に戻るには、約131%の上昇が必要でした。終値で高値を更新したのは2013年3月28日（1,569.19）で、高値から約5年6か月後です。

参考：1929年の大暴落

1950年より前まで広げると、S&P500は1929年9月16日の終値31.86から、1932年6月1日の4.40まで86.2%下げました。終値でこの高値を上回ったのは1954年9月22日で、高値から25年後です（配当を含まない株価での計算）。

日経平均：高値から20%以上下げた9回

最も極端だったのが1989年12月29日の高値（38,915円87銭）からの局面です。2009年3月10日の7,054円98銭まで81.9%下げ、元に戻るには約452%、つまり安値の5.5倍まで上がる必要がありました。終値で高値を更新したのは2024年2月22日の39,098円68銭で、高値から34年2か月後でした。

2024年7月の局面は、2024年8月の急落を含み、2025年4月7日の31,136円58銭まで26.3%下げましたが、2025年8月12日には高値を取り戻しています。

まとめ

下落率が深くなるほど、元に戻るのに必要な上昇率は加速度的に大きくなり、実際の相場でも回復までの時間は長くなっていました。S&P500では、35%未満の下落は2年2か月以内に回復した一方、45%以上の下落は回復に5年半以上かかっていました。そして、多くの局面で、下げるよりも戻る方に長い時間がかかっていました。日経平均のバブル崩壊のように、回復に30年以上かかった例もあります。