10月は株が上がる月？米金利5%超の10月はどうなった？76年分のデータで検証

この記事の結論

1. 10月は12か月中で真ん中から下10月は、言われるほど強い月ではありませんでした。1950〜2025年の76回で、S&P500が10月に上昇したのは45回で、12か月の中で1月と並ぶ7番目の多さでした。日経平均は8月と並ぶ8番目、ナスダックは10番目です。
2. 月の途中で深く下げやすい10月は、月の途中で深く下げやすい月でした。前月末から月中の最安値までの下落率の平均は、ナスダックで12か月中最も深い−4.64%、S&P500で8月に次ぐ−3.15%でした。
3. 9月末5%以上の年は10月の上昇割合が低い（ナスダックは同じ年の中で最下位）9月末の米10年債利回りが5%以上だった年の10月は、5%未満の年より上昇した割合が低く、ナスダック（データがある29年）は、同じ年の12か月の中で比べても、上昇回数・平均・中央値のすべてが最下位でした。
4. 回数が少なく、時代の違いも混ざるただし、回数が少なく、この程度の差は偶然でも起こりうる大きさです。また、9月末に5%以上だったのは1966〜2000年の時代に集中しており、時代の違いと金利の違いを完全には切り分けられません。

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10月は12か月の中で何番目？

10月は、平均で見るとプラスの月です。ただ、上昇した回数で12か月を並べると、どの指数でも真ん中から下の位置でした。「10月は株が上がりやすい」というより、「10月は言われるほど強い月ではない」というのが正確です。

9月に下げた年は、10月に戻りやすい？

※1979年は9月が前月と同じ水準で終わったため、どちらにも入れていません。

9月に下げたかどうかで、10月の上がりやすさにほとんど差はありませんでした。日経平均（40回中22回と36回中19回）とナスダック（26回中15回と29回中15回）でも、はっきりした差は出ていません。

10月は、月の途中で深く下げやすい

月末には戻していたとしても、10月は月の途中で深く下げる場面が多い月でした。最も極端だったのは、ブラックマンデーが起きた1987年10月です。S&P500は9月末の終値から月中の最安値の終値まで30.1%下げ、月末でも21.76%安で終わりました。

今年に近い条件の3回

その年のうちに米10年債の利回りが5%を突破し（直前の60営業日がすべて5%未満だった状態から、終値で5%以上になった日）、9月末も5%以上のまま10月を迎えた年は、1962〜2025年で3回でした。

S&P500は3回中2回上昇しましたが、3回とも月の途中で2.8〜4.4%下げる場面がありました。なお、9月中に5%を突破して、そのまま10月を迎えたのは、1962年以降で2026年が初めてです（突破は9月15日）。

2026年の位置：金利の「上がる速さ」

2026年9月末の米10年債利回りは5.29%で、2002年5月以来の高さです。9月末までの63営業日（約3か月）の上昇幅は0.81%でした。

「金利上昇は株価にとって危険か」の記事で確認したとおり、約3か月で1%以上の金利上昇は1962年以降20回あり、その1年後にS&P500が上がっていたのは20回中16回でした。一方、1.5%以上まで加速した10回では、1年後の上昇は10回中5回、中央値は−2.5%に悪化していました。

9月末の時点で約3か月の上昇幅が1%を超えていたのは、1980年（1.73%）、1981年（1.80%）、1987年（1.27%）の3回です。1987年は10月に入って上昇が加速し、10月8日に1.54%、16日には1.87%に達しました。ブラックマンデーは、その次の営業日の10月19日でした。2026年は、9月末の時点でまだ1%に届いていません。

まとめ

76年分のデータでは、10月は言われるほど強い月ではなく、月の途中で深く下げやすい月でした。9月末の米10年債利回りが5%以上だった年は、10月の成績がさらに弱く、特にナスダックは同じ年の中で比べても最も弱い月でした。ただし、金利が高かった年は1966〜2000年に集中しているため、金利の影響と時代の影響を完全には分けられません。